股票隨機游動理論分析

在學術界，統計學家們已經建立了隨機游動理論。這個理論認為，股票指數隨機游動，而不是按照可預測的行為模式運動。在此基礎上，股票市場分析毫無意義，因為研究趨勢、隨機游動理論模式或個別證券的內在強弱只會徒勞無獲。隨機游動理論業余投資者，無論在其他領域內多么成功，隨機游動理論常常發現很難理解奇怪的、“不合情理的”、時而極端的、看似隨機的市場路徑。學者是有頭腦的人，因此隨機游動理論為了辯解他們對預測市場行為的無能，他們中的有些人就斷言這種預測是不可能的。許多事實駁斥了這種論斷，而且并非所有的事實都是抽象的。例如，僅僅是存在那些每年要做出成百上千個、甚至成千上萬個交易決策的成功職業交易者，就直截了當地否定了隨機游動的觀點，那些努力在專業生涯中引領職業輝煌的投資組合經理和分析師的存在，也否定了隨機游動的觀點。

從統計上講，這些業績證明激勵市場演化的力量并非隨機的，或純屬巧合的。市場有其本性，而有些人充分察覺到了這種本性，取得了成功。一個每周做出幾十個決策，而且隨機游動理論每周都賺錢的短線交易者，已經實現了比（在一個隨機世界中）連續擲50次硬幣，而且每次落地時都是“正面”朝上的小得多的概率。大衛·伯嘉米尼在《數學》中寫道：擲硬幣是人人都嘗試過的概率論練習。要正面還是要背面是一種公平的賭博，因為每種結果的概率均是一半。誰都不能指望硬幣在每兩次投擲中就有一次正面朝上，但投擲多了，結果就趨向平均。隨機游動理論要讓硬幣連續50次正面朝上，就得讓100萬個人每分鐘投擲十次硬幣，每周投擲40個小時，這樣每九個世紀就會出現一次這樣的結果。隨機游動理論是如何不切實際的一個跡象，是從1978年3月1日的740點的最低點開始的，在紐約股票交易所交易的頭89個交易日的走勢圖，如圖2-16所示，以及隨之的討論。正如在圖2-16中，以及在圖5-5的超級循環浪走勢中證明的那樣，隨機游動理論紐約股票交易所的活動并非創造出一團無形的混亂。時復一時，日復一日，年復一年，DJIA的價格變化創造了一連串的波浪，這些波浪可以分解并細分成各種模式，完美符合艾略特在40年前總結出的基本原則。所以，正如本書讀者見證的那樣，艾略特波浪理論在每個回合都對隨機游動理論提出挑戰。