行業結構變化分析

從行業結構來看，市場上有很多行業分類方法，行業結構變化包括證監會、申銀萬國、中信等分類。相對常用的是申銀萬國行業分類標準，也就是申萬分類。按照這種方法，行業結構變化股市共分為28個一級子行業、104個二級子行業。接下來我們就從市值、估值和風格這三個維度來認識一下這些行業。市值。市值最大的是銀行、非銀金融和醫藥生物板塊。金融是A股的第一大板塊，其中僅工商銀行一家的市值就接近2萬億。市值最小的是綜合、休閑服務和紡織服裝，這都是一些服務業和勞動密集型輕工業，所以規模都比較小。

估值。估值一般看市盈率（P/E），它是用股價除以盈利，用來反映股價水平是否合理。市盈率最高的是計算機、國防軍工和電子板塊。行業結構變化計算機板塊的市盈率是61倍，國防軍工板塊是56倍，電子板塊是44倍，計算機和電子屬于大家常說的TMT（科技、傳媒和通信的英文首字母縮寫），行業結構變化成長性比較強，所以大家愿意給一個高估值。當然，這些板塊風險也比較大，比如樂視估值曾經超過100倍，事后證明是高估。軍工板塊估值高主要是因為行業太特殊，不是完全市場化的，所以相對稀缺，這些估值的邏輯我們在后面會具體給大家講解。行業結構變化市盈率最低的是銀行、房地產和建筑裝飾，銀行是6.1倍，只有高估值板塊的1/10。為什么這幾個板塊的估值這么低呢？其實聽名字大家就應該有感覺，這些全部是非常傳統的行業，它們可能很賺錢，但是未行業結構變化來盈利的增長性是不足的，典型的就是銀行，比如農業銀行高峰時一年利潤增長近50%，而這幾年基本是個位數，甚至零增長。